长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

张学武及盐津铺子（002847.SZ）从来没有像现在这样受关注。

(资料图)

2022年，零食行业整体承压，部分企业深陷困境，盐津铺子业绩却逆势翻倍增长。

子承父业，张学武与兄长张学文一起创办盐津铺子，兄弟二人选择了与三只松鼠、良品铺子不一样的路，坚持自主研发、自主制造，盐津铺子被称为“中国零食自主制造第一股”。截至2023年4月14日，盐津铺子总市值为168亿元。

张学武不局限于坚果炒货，而是大力拓展延伸产品链条，打造盐津铺子第一曲线。此外，他还将触角延伸至烘焙领域，打造第二曲线。

不过，与三只松鼠、良品铺子等营收近百亿相比，起步较早的盐津铺子发展缓慢，2022年，其营业收入不到30亿元。

张学武推动盐津铺子产业转型升级。2022年，盐津铺子逆势飞扬，业绩大增。但是，渠道短板仍在，双曲线均缺护城河，盐津铺子的高增长能持续多久？目前来看，与张学武的“三年百亿营收”梦仍相距甚远。

子承父业跻身胡润富豪榜

不是学而优则商，也不是辞职下海，张学武是子承父业。

湖南浏阳以盛产花炮而全国闻名。1974年8月，张学武就出生在这里，但他的创业经历与鞭炮无关。

公开消息显示，张家经营着一家小食品作坊，上世纪八十年代，张学武父亲将小作坊取名为腾飞食品厂，产品只有一种，即凉果蜜饯。产品制作工艺十分简单，原材料过盐腌制，裹糖调味。显然，只是简单、原始的制作工艺，维持生计的目标，腾飞食品厂不能腾飞。

大学毕业后，张学武南下深圳闯荡，积累了一些企业管理经验。尽管远在深圳，但张学武时时刻刻在思索，腾飞食品厂为何腾飞不了，美国乐事的薯片为何能全球热销？

2005年，31岁的张学武做了一个重大决定，这也是其人生的重大转折。怀揣梦想返回老家浏阳，接下父亲的腾飞食品厂，张学武与哥哥张学文一起创业。在做这一决定之前，他找到了解决腾飞食品厂不能腾飞的原因，那就是得有自己的品牌。他坚信，中国有十几亿人口，零食市场是庞大的，做零食一定大有可为。

张学武对腾飞食品厂大动手术，从产品质量、销售渠道及树立品牌三个方面下手，将公司更名为盐津铺子，立志要做中国的现代零食企业。

哥哥张学文性格较为内向，但做事严谨认真，在公司负责采购、生产，张学武则负责公司战略规划、全面运营，引进先进设备和工艺流程。家族传承由此完成，一家现代化的零食家族企业开始高效运转。

自主采购、自主生产制造，张学武兄弟逐步建立完善产品质量安全管控体系。在销售渠道方面，张学武学习徐福记，取消逐级代理，产品直接进家乐福、大润发、华润万家等全国各地大型商超。

一步一步，张学武推动着盐津铺子稳步前行。2012年，公司实现营业收入3.69亿元，归属于母公司股东的净利润0.27亿元。到2016年，公司营业收入增长至6.83亿元，净利润为0.86亿元，当初只有六七个人的小作坊变成了拥有2400多名员工的大型食品企业。

2017年2月8日，张学武赴深交所敲钟，盐津铺子上市了。2020年10月，张学武以92亿元财富登上2020胡润百富榜。

截至2023年4月14日，盐津铺子总市值为168亿元。

自主制造的利与弊

做零食，张学武选择了与众不同的道路。这条路，是正确还是错误，张学武自己心里最清楚。

在休闲零食赛道，成立时间相对稍晚的上海零食企业来伊份，自己不进行生产。依托电商，三只松鼠靠分享互联网红利而迅速崛起，其产品全部采用委托加工。线上、线下渠道、新零售渠道等均衡发展的良品铺子，也没有建立自己的产品生产线，不同的是，其输出标准，深度介入原料采购、产品加工环节。地处安徽合肥的洽洽食品及湖南的盐津铺子，自购原料、自建生产线，集采购、生产、销售于一身，将产品出炉的全过程掌握在自己手中。

从接过父亲的小作坊开始，张学武承接了父辈的传统运营模式。这一模式的好处是，产品质量可控，可以按照自己的设计生产出相应的产品。

目前，成立较早的零食企业，大多采用这一模式，如洽洽食品等。

当然，采用这一模式，并非能保证产品质量无忧。去年11月，深圳市市监局通报63批次食品不合格，其中就包括盐津铺子生产的1批次黑糖话梅。通报显示，该批次黑糖话梅中铅(以Pb计)的检测值为3.27(mg/kg)，超出标准规定3倍以上。

此前，2017年3月，福建省食药监局发布的一则食品抽检结果显示，盐津铺子生产的甘甜话梅检测出含有安赛蜜（乙酰磺胺酸钾），检测值为180mg/kg。而根据国标规定，安赛蜜不得用于话梅等凉果类食品。2018年12月，据湖南省市场监督管理局通报，当地商超步步高连锁销售的标示为盐津铺子生产的山椒凤爪被检测出菌落总数超标。

张学武选择的道路，一个非常明显的弊端是，企业发展缓慢。

截至2022年底，盐津铺子的总资产为24.55亿元，当年营业收入为28.94亿元。

2021年底，三只松鼠总资产50.33亿元，营业收入97.70亿元。良品铺子2022年底的总资产为50.36亿元，营业收入94.40亿元。

对比三只松鼠、良品铺子的营业收入规模、资产规模，起步早的盐津铺子发展较慢。

当然，盐津铺子的运营模式，毛利率较高，采购、生产环节的利润，也掌握在自己手中。

双曲线发展亟待护城河

盐津铺子以“中国零食自主制造第一股”自居，因为自主研发、生产，公司也被称之为零食界“小华为”。但公司距离“小华为”相距甚远。

盐津铺子是家族企业。截至2022年底，张学武、张学文兄弟俩直接间接合计持有公司64.42%股权，处于绝对控股地位。董监高中，除了张学武外，只有7人持股。因此，盐津铺子的股权较为集中，员工持股数量极少，团队的积极性、创造性有待激发。

在研发方面，2020年至2022年，盐津铺子的研发投入分别为0.52亿元、0.55亿元、0.74亿元，分别占当期营业收入的2.65%、2.41%、2.56%。

与三只松鼠、洽洽食品等同行相比，盐津铺子的研发投入相对稍高，但与华为研发费率动辄超14%相比，悬殊太大。

零食行业科技含量相对不高，门槛较低，产品同质化较为严重。

在这样的市场形势下，想要有让消费者眼前一亮、食欲一振、流连忘返的产品，这就需要研发创新。

目前，盐津铺子的产业有两条曲线，一是传统特色小品类咸味休闲食品，产品主要包括深海零食、休闲豆制品、蜜饯炒货、休闲素食、肉鱼产品等。2018年起，公司打造了第二条曲线，即休闲烘焙点心，产品包括面包、蛋糕、薯片、沙琪玛、果冻布丁等新品。

2022年，零售行业整体承压，三只松鼠预计全年净利润下降70%左右，盐津铺子的营业收入、净利润分别为28.94亿元、3.01亿元，均创历史新高，同比增长26.83%、100.01%，扣除非经常性损益的净利润为2.76亿元，同比增长201.47%。

在零食界，盐津铺子远没有达到标杆地位，尽管2022年，其经营业绩逆袭，但不可忽视的是业绩不稳定。2017年、2021年，其净利润两次下滑。

究其原因，公司的两条曲线尚未建立起自己的护城河，市场竞争力均不够强。

在零食界人士看来，商业形势已经剧变，虽然也建立了电商渠道，但盐津铺子此前固守传统商超渠道、依托经销模式，经营模式有些滞后。

张学武正在推动盐津铺子变革，并制定了“三年实现集团营收超百亿”的战略规划，但短板仍在，实现这一目标困难不小。

盐津铺子食品。长江商报记者 吴薇 摄

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