5月11日，英国央行将公布最新的利率决议，英国经济学家预计英国央行仅会再加息一次25个基点，尽管通胀仍处于两位数的高位，而投资者在准备迎接一轮将持续到夏季末的加息行动。

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调查显示，大多数经济学家预测关键利率将在5月11日升至4.5％，然后保持不变，暂停四十年来最激进的加息周期。尽管一系列数据显示经济和通胀仍然意外强劲。

这与市场预期大相径庭，市场倾向于预期利率到9月份达到5％。这种押注可能会在美联储于周三晚些时候、欧洲央行于周四做出决策后发生变化。预计这两家央行都将支持再次加息。

英国30家预测机构中约有60％预计利率将在4.5％见顶，三分之一预计英国央行将再加息两次至4.75％。仅两家预计利率会达到5％，其中包括高盛。

如果市场预期有指导意义，那么英国将是最后一个逃离与通胀苦斗的发达经济体

货币市场表明，在美联储于周三加息25个基点令利率升至5.25%后，美联储已经采取了一切必要措施来稳定价格。市场预计起步较晚的欧洲央行将再加息两次，终端利率为3.75%。欧洲央行周四加息25个基点，利率升至3.25%。

但市场预计率先于2021年12月收紧政策的英国央行将在下周加息25个基点，利率升至4.5%；然后8月份再次加息，同时预计该央行9月份还将再加息最后一次，令利率升至5%的可能性超过了四分之一。英国央行收紧政策的幅度大于欧洲央行，而加息行动的持续时长也超过了美联储，但其未竟之事却是三个央行中最多的。

多数受访者预计，由9名成员组成的货币政策委员会（MPC）将以7-2的投票结果通过该决定。同时，预计央行还将上调今年和明年的通胀和经济增长预测。

汇丰银行的高级经济学家伊丽莎白·马丁斯表示：“虽然我们之前认为这次加息后可能暂停，但最近几周的数据 - - 特别是通胀和工资 - - 使这种决定很难证明其合理性。”

瑞银集团的经济学家安娜·蒂塔雷娃表示：“这次会议之后，进一步的决定将高度依赖数据。由于通胀和工资预期指向逐步宽松，并且已经实施的加息的影响存在高度不确定性，我们目前的基本预期是5月之后不会进一步加息。”

英国经济仍显韧性

周四公布的一系列数据显示，英国经济正显示出意想不到的弹性迹象，为再次加息提供了依据。数据显示，抵押贷款批准数量反弹至五个月高点，消费者借贷强劲，备受关注的采购经理人指数（PMI）向上修正，这些都表明经济增长可能会超过预期。另一项有关通胀预期的数据也显示，企业预计明年自己的价格将出现更大幅度的上涨。

货币市场几乎完全消化了英国央行基准贷款利率将在5月11日上调25个基点至4.5%，并在9月份达到5%的峰值的预期。

英国央行的月度决策者小组调查显示，首席财务官们下调了对未来一年的通胀预期，尽管他们预计自己的产出价格将出现更大幅度的上涨。4月份产出价格通胀率预计为5.9%，高于3月份的5.3%。

而受食品价格40多年来最强劲上涨的推动，英国3月CPI同比涨幅为10.1%，低于前值10.4%，但高于市场预期的9.8%;核心CPI同比涨幅为6.2%，与前值持平，同样高于市场预期的6%。

总之，这些数据可能会提振市场对英国央行在5月11日加息25个基点的押注，并引发对未来几个月进一步加息的猜测。这与美国形成鲜明对比。美联储周三表示，可能暂停加息。

在英国，令人惊讶的是房地产市场的上涨。经济学家此前预计，在抵押贷款利率大幅上升后，英国今年房地产价格将下跌10%。相反，英国央行数据显示，3月新批准贷款数量从2月的4.41万笔增至5.2万笔，为五个月高位。

Knight Frank英国住宅研究主管Tom Bill表示：“在去年财政预算案的混乱之后，英国房地产市场继续轻松地反弹。价格似乎正在触底反弹，交易显然在1月份触及低点。随着贷款市场恢复稳定，购房者已经接受了抵押贷款利率的新常态。”

这一前瞻性指标与过去几周英国房屋抵押贷款协会（Nationwide Building Society）和Halifax公布的房价正在上涨的报告相吻合。虽然房地产净贷款在2月增加了7亿英镑（合8.8亿美元）后，3月份陷入停滞，但批准贷款的规模预示着未来几个月的活动可能会上升。

英国央行周四公布的数据显示，尽管3月份新发放抵押贷款的平均利率从4.24%上升至4.41%，但房地产市场保持稳定。

不过，彭博经济学家Niraj Shah称：“由于一些家庭利用抵押贷款利率从近期高点回落的机会，3月份的抵押贷款批准数量有所增加。虽然住房需求的崩溃可能正在触底，但批准数量仍处于表明活动低迷的水平，这意味着英国房地产市场的调整尚未结束。”

其次，Capital Economics经济学家Imogen Pattison警告称，抵押贷款批准数量不太可能从"仍然疲弱的水平"进一步上升。她称：“我们认为，在英国央行降息之前，抵押贷款利率不会进一步下降，而英国央行目前还不会降息。”

此外，货币供应数据继续显示出经济的疲软。英国央行的M4指标在3月份大幅下滑，同比增幅将从2月份的1.1%降至0.4%。

机构观点

荷兰国际：英镑预计对英国央行的决定反应温和

英镑预计对英国央行的决定反应温和：荷兰国际集团分析师表示，英国央行下周将加息25个基点，但其新的宏观经济预测可能表明，政策收紧程度已接近极限，不过英镑的反应预计是温和的。英国央行不太可能反对市场对进一步加息的预期，维持其依赖数据的指引。这意味着英镑不会跌得太厉害。且由于美元的下行风险仍然存在，英镑兑美元似乎可以在1.25上方企稳，并可能进一步涨至1.2650-1.2750区域。

道明证券：英国央行可能在5月和6月各加息25个基点

英国央行可能在5月和6月各加息25个基点：道明证券分析师表示，由于英国私营部门工资增长和服务业通胀仍强于预期，预计英国央行将在5月和6月分别加息25个基点。道明证券预计，英国央行利率将在6月份达到4.75%的峰值，英国央行的预测显示，中期通胀将走弱。

高盛：被通胀架着的英央行，或要赶上美联储？

在英国几个关键数据强于预期之后，我们将英央行利率峰值预测上调至5%——几乎与美联储加息预期一致。预计英国央行将继续加息25个基点，直至5%，尽管它不愿这么做。在5月会议上，英央行很有可能再次加息25个基点，同时大幅上调经济增长预期——事实证明，该预期过于悲观。我们不指望在5月会议上有新的前瞻性指引，即英央行将保留其对数据的依赖，但我们认为，鉴于强劲的数据，英国央行很难停止紧缩，我们预计6月和8月还会有两次25个基点的加息。英央行可能希望将加息速度放缓，但考虑到持续的通胀压力，我们怀疑这是否可行。最后，我们预计英国央行将在今年剩余时间内维持5%的终端利率不变，但由于峰值较高，首次降息的时间将提前一个季度至2024年第二季度。

展望未来，英国央行的政策收紧将对经济活动产生重大影响。我们估计，到目前为止，英国央行加息415个基点，将累计使英国实际GDP到2023年底下降近3%，到明年年底下降4%。最近银行业的压力可能会通过银行放贷的减少而增加更多利空因素，尽管影响可能很小。

我们的模型表明，英国央行紧缩政策对经济增长的拖累可能会在第二季度达到顶峰，而大幅下跌的天然气价格可能会在下半年显著缓解生活成本压力。具体来说，根据最新的能源远期曲线，我们估计家庭平均能源账单将从第二季度的2500英镑（年化）降至第三季度的2280英镑和第四季度的2064英镑，从而使总体通胀率从目前的10.1%到年底降低至4.2%。

我们预计今年英国经济增长将保持小幅增长，并维持英国可能会避免技术性衰退的观点。具体来看，预计今年英国GDP年增长率为0.2%，原因是上半年经济更为坚挺，但略微下调了2024年的预测至0.6%。

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